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連平:貨幣政策創新加大精准支持民營企業力度

時間:2018-10-26 11:35 來源:園恒融資

長期以來,改善小微和民營企業融資環境始終是推進金融支持實體經濟的工作重心,而隨著今年來非信貸融資增長的持續放緩,解決小微和民營企業融資難問題的迫切性進一步提高。10月20日,國務院金融穩定發展委員會召開防範化解金融風險第十次專題會議,把增強微觀主體活力作爲促進國民經濟整體良性循環的三角形支撐框架之一,並圍繞解決小微企業和民營企業融資難問題提出了一系列政策要求。


小微企業和民營企業融資難、融資貴是綜合性問題。國務院金融委首次提出實施穩健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮好資本市場功能的三角形支撐框架,爲有效解決這一問題進行了明確的頂層設計。當前穩健中性貨幣政策已經取得了較爲顯著的成效,市場流動性較爲合理充裕。下一步政策的著力點將轉移到如何促進更多的金融資源投入到以小微和民營企業爲代表的實體經濟重點領域,激發經濟增長的活力上來。此次會議的要求抓住了問題的核心和關鍵,未來各項政策措施也將從全面拓寬微觀經濟主體的融資渠道入手。間接融資方面,以提高民營企業授信業務的考核權重解決商業銀行不願貸的問題;針對民營企業風險相對較高的特征提出健全盡職免責和容錯糾錯機制的要求,化解基層經營部門不敢貸的顧慮;結合前期無還本續貸的操作模式,未來民營企業獲取信貸資金和管理信貸資金將更爲便利。直接融資方面則針對民營企業發債和各種渠道的股權融資作出了制度性的安排。


10月22日,人民銀行出台了增加小微和民營企業資金供給的配套政策。一是在6月份增加再貸款和再貼現額度1500億元的基礎上,再增加再貸款和再貼現額度1500億元,發揮其定向調控、精准滴灌功能,支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。二是將按照法治化、市場化原則引導設立民營企業債券融資支持工具,穩定和促進民營企業債券融資。此舉有助于改善部分小微企業和民營企業融資較爲困難的狀況,有利于穩定市場預期,改善小微和民營企業融資環境。


增加再貸款和再貼現是有針對性的定向調控,且額度總量較爲適度。今年以來,人民銀行增加再貸款和再貼現額度主要用于支持小微企業和民營企業融資,是對國民經濟重點領域和薄弱環節的精准滴灌。在相關政策引導下,商業銀行對于小微企業的信貸支持已經呈現出規模不斷攀升、貸款重心逐漸下沉的特征。截至二季度末,銀行業小微企業貸款余額32.35萬億,同比增長13.06%,比各項貸款平均增速高0.95個百分點;單戶授信總額1000萬元以下(含)的普惠型小微企業貸款余額8.46萬億元,同比增長16.03%,有貸款余額戶數爲1481.99萬戶,同比增長27.31%。新增1500億元再貸款再貼現額度,有利于進一步推動金融機構增加信貸投放,更好地讓金融服務于實體經濟的真實需求,促進經濟結構調整和優化。從額度安排來看,央行充分考慮了市場流動性與小微和民營企業融資需求相匹配的問題,相對于25.81萬億的小微企業存量貸款規模和前三季度1.48萬億的增量水平而言,3000億元的再貸款和再貼現額度較爲適度,有利于爲小微業務發展較快的金融機構提供流動性支持,同時也真正實現了對實體經濟薄弱環節的精准發力,是新形勢下貨幣政策進行逆向調節必要手段之一,並非是“大水漫灌”。


開展貨幣政策資本市場工具創新,引導設立民營企業債券融資支持工具。2018年前三季度,我國債券市場發行債項評級在AA-及以下的債券總計177.69億元,較2017年同期下降54.99%。在市場風險偏好趨于保守的環境下,較低的評級水平已經成爲民營企業發債的最大難點。債券融資支持工具的創新,增加了民營企業發行債券的增信手段和工具,有利于降低民營企業債券違約風險,有助于調動債券市場投資者積極性,也在很大程度上打破限制民營企業發行債券融資的業務門檻。目前,市場上已經出現信用風險緩釋憑證等創新型的增信産品,在得到監管部門的政策和初始資金支持後,商業銀行、保險公司以及專業化的債券信用增進公司等機構,將結合民營企業的特征,進一步加大增信産品的創新力度。而這些外部信用支持將有效改善民營企業債券信用評級相對偏低、波動性相對較大的狀況,使民營企業的債券融資渠道更爲暢通。


這些政策的快速出台向市場發出了明確的政策信號。可以預計,未來圍繞維持市場穩定、改善市場預期和提升市場融資功能,將出台一系列配套改革措施,民營企業融資環境將得到持續性改善。

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